当地时间上周日，以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的OPEC+成员国同意将自愿减产220万桶/日的协议延长至第二季度（6月底），以提振仍处于低迷状态的油价。公告称，沙特的原油产量将保持在约900万桶/日，直至6月底。另根据俄罗斯塔斯社报道，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，俄罗斯将在6月底之前每天削减47.1万桶的产量和出口供应。一季度俄罗斯自愿将供应量减少50万桶/日。

　　其余自愿减产的OPEC国家包括：伊拉克（22万桶/日）、阿联酋（16.3万桶/日）、科威特（13.5万桶/日）、哈萨克斯坦（8.2万桶/日）、阿尔及利亚（5.1万桶/日）、阿曼（4.2万桶/日），OPEC声明还指出，在二季度之后，为了支持市场稳定，这些自愿削减的产量将根据市场情况逐步恢复。

　　与正式的政策变化不同，自愿减产不需要在正式会议期间获得OPEC+全体成员国的一致同意，并且无需在OPEC+成员国之间进行减产或增产配额。通常情况下，只要产量调整符合现有政策的精神，OPEC+国家就不会对此提出异议。目前，补充性减产措施是建立在OPEC+现有减产措施的基础上的。

　　杰富瑞分析师罗密欧（Giacomo Romeo）在一份报告中写道，OPEC+决定并不意外，证实了该集团并不急于恢复供应量。即当这种情况最终发生时，产能释放将是渐进的，预计在第三季度，随着需求季节性增强。然而，罗密欧认为，第二季度之后的延期仍不确定，并将把重点放在6月初举行的OPEC+下次会议上。

　　目前，地缘政治因素成为了近期油价的主要推动力，由于胡塞武装对红海航运的袭击、巴以冲突愈演愈烈及以色列黎巴嫩边境的紧张局势加剧，两大原油期货近月合约突破了80美元重要心理关口。尽管如此，国际油价目前仍低于2022年夏季每桶100美元的水平。而自1月份最新的自愿减产协议生效以来，OPEC+的综合产量目标已下降了约220万桶/日。

　　到目前为止，中东原油主产区的生产活动并未受到冲击，但分析人士警告称，伊朗和美国之间紧张关系存在升级风险，这将可能严重影响市场。Kpler数据显示，经合组织（OECD）成员国陆上石油库存总计16.2亿桶，是自2020年以来同期的最低储存量。

　　从供给方面看，油价暂时受到多方因素支撑。1月，北美冬季风暴导致全球原油日产量减少140万桶，而与天气相关的干扰发生在印度石油需求同比增长8.2%之际；OPEC+减产协议遵守度有所增强，2月OPEC出口量日均减少约90万桶；中东地缘政治前景仍不明朗，红海局势紧张，包括油轮在内的运输船只被迫绕道，增加了运输成本、运输时间和保险费用，增加了区域间的价差。

　　从需求方面看，一方面，高于预期的通胀可能导致利率维持高位，抑制全球能源需求增长，市场寻求在利率长期保持高位的情况下重新对原油定价。国际能源署预计，2024年全球需求增长疲软将使油价承压。另一方面，今年全球经济软着陆的可能性似乎更大，这又将提高对石油和天然气的需求前景。

　　从期货合约看，在经历了去年12月短暂期限溢价（contango）后，期限贴水（backwardation）再次主导市场，这通常表明石油供应形势趋紧。商品巨头托克集团（Trafigura）首席经济学家拉希姆（Saad Rahim）认为，这个市场确实感觉相对紧张。而每桶80美元或左右的原油价格似乎对各方“相当舒适”，市场已经吸收了西方对俄罗斯制裁的最糟糕情况，使价格不像俄乌冲突开始后那样脆弱。

　　但对OPEC和合作伙伴的许多国家来说，油价可能有点低。据惠誉评级称，沙特需要原油价格高于每桶90美元才能维持其全年预算不出现赤字，因为该国正斥资数十亿美元进行经济转型。而由于俄乌冲突当前仍僵持不下，俄罗斯也需要依赖原油取得大量资金。

　　高盛分析师认为，红海局势的地缘政治风险溢价仅为每桶2美元。较为乐观的人士还认为，原油市场远没有几年前那么脆弱。当然，如果停火协议难以达成，红海局势持续时间较长，对原油市场的溢出效应将更大。

　　此外，需求前景有待进一步评估。国际能源署预测，尽管今年全球原油需求预计将达到1.03亿桶/日，创下新纪录，但需求增长速度正在放缓，今年全球石油需求将增长122万桶/日，远低于去年。